来源：东方财富网 时间：2009-07-15
核心提示：在通胀预期、电煤合同价格上调、资产重组等因素的刺激下，煤炭行业的表现明显强于大市。然而，相对于有色金属价格的大幅反弹，煤炭行业的数据并不算太好。那么，投资者如何理解煤炭板块的大幅走强呢?
一、如何理解煤炭板块的大幅走强
受全球经济复苏低于预期、各国政府联合打击原油炒作等因素的影响，国际原油价格大幅下挫，重新回到60美元/桶左右的水平。然而，与原油等能源价格密切相关的煤炭并不没有受到影响;靖远煤电、神火股份、国阳新能、盘江股份等个股带动煤炭板块大幅上升。截至目前，煤炭板块的累计升幅已超过一倍。
那么，投资者如何理解煤炭板块的走强呢?
从以往煤炭行业的表现来看，煤炭股的表现主要取决以下三个因素：煤价、油价、通胀预期。煤价方面，受国际煤价相对较低的制约，国内动力煤价格表现平稳。相对而言，由于国内钢铁企业开工率明显上升，带动焦煤价格小幅上扬。整体而言，近期的煤炭价格以平稳为主。也就是说，国际油价、煤炭价格基本上没有支持煤炭板块大幅上升的理由。
那么，通胀预期是如何影响煤炭股呢?首先，全球经济体保持宽松的货币政策是通胀预期产生的根源。金融危机发生后，全球各国纷纷采取积极的货币政策，以防止经济进一步下滑。但从近期的经济数据来看，全球经济复苏的情况差于预期，因此各国央行不得不继续保持宽松的货币政策。如此一来，无疑加重了市场对未来通胀预期的忧虑。
其次，尽管全球经济复苏的情况不理想，但是见底的迹象还是较为明显的，这使得资金的避险情绪有所缓解。对此高盛也表示，短期来看美元走弱的可能性较大。我们知道，美元贬值是上一轮商品牛市的重要推手，包括今年3月份美联储大开印钞机后，美元走势明显走弱，并刺激有色金属价格大幅走高。综合而言，煤炭板块走强的背后，通胀预期是重要的推动因素。
二、如何把握煤炭行业的投资机会
从上面的分析来看，在未来一段时间内行业面临着喜忧参半的情况。一方面，主要的下游行业钢铁、电力等仍然处于低迷阶段，需求仍然低迷，尽管6月份全国发电量已经出现正增长，但是增长的态势仍不明朗。申万对重点公司的预测也显示，上半年煤炭行业的盈利降幅在10-20%之间。
因此，投资者在选择煤炭股的时候，应重点考虑煤炭公司的煤炭储量与资产注入两个因素。近日国土资源部作出决定，继续在全国范围内暂停受理新的煤炭探矿权申请。如此一来，煤炭继续获得资源的难度加大，产能在一定程度受到限制，尤其是中小煤矿企业。相对而言，已经拥有大量煤炭采矿权的公司，资产具有升值的潜力。
此外，煤炭行业的重组也值得关注。为了更好地利用煤炭资源，国家在"十一五"中已经提到，"十一五"期间，重点建设10 个千万吨级现代化露天煤矿和10 个千万吨级安全高效矿井，将形成6——8 个亿吨级和8——10 个5000 万吨级大型煤炭企业集团，其产量占全国的50%以上。也就是说，煤炭行业的整合已经难以避免，大股东煤炭资源较为丰富的上市公司，在整体上市后，资产价值有望实现一次较大的飞跃，从而给二级市场带来投资机会。